Alta intensidad de inversión, baja monetización y estructuras de mercado fragmentadas es el entorno con el que el sector telco europeo afronta el nuevo año. Pero, a la par, se trabaja en la definición de nuevas líneas estratégicas que consigan mejorar el rendimiento y desbloquear nuevas fuentes de valor.
Así lo pone de manifiesto un análisis de Morningstar DBRS. La agencia de calificación crediticia vaticina que este 2026 será un año de cambios estructurales que estarán favorecidos por el apoyo político a estas medidas, como ha sido el caso de la creación de Masorange y otros movimientos a los que han dado luz verde. Soluciones que pasan por una mayor consolidación (con más fusiones y adquisiciones como adelantó Oliver Wyman), desinversiones para deshacerse de activos no esenciales y reenfocarse en mercados clave donde disfrutan fortaleza competitiva; y asociaciones para la compartición de activos y negocios, modelos colaborativos para lograr eficiencias en costes. “Estos movimientos estratégicos —ya sea mediante consolidación total o ganancias de eficiencia cooperativa— son cruciales para mejorar el apalancamiento operativo en un negocio que sigue siendo intensivo en capital”, expresan desde la firma financiera.
No en vano, tales operaciones van encaminadas a mejorar el rendimiento, la eficiencia y la escala, buscando un respiro a las guerras de precios y duplicación de redes que ha dominado en el sector.
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Crecimiento modesto de los ingresos
“En general, aunque las perspectivas operativas son bastante estables, los operadores de telecomunicaciones europeos se están posicionando para cambios significativos en la estructura del mercado y los modelos de negocio para desbloquear nuevo valor”, añaden. En base a ello auguran un crecimiento modesto de los ingresos con un enfoque más claro en la resiliencia del flujo de caja, lo que debería permitir que los márgenes de beneficio se estabilicen. “En este contexto, anticipamos que los temas clave del año serán reformas estructurales y nuevas vías de crecimiento”.
Simplificación del mercado telco europeo
Una serie de fusiones anunciadas y posibles ventas de activos sugieren que el panorama europeo de las telecomunicaciones podría empezar finalmente a simplificarse, con los incumbentes centrados en los mercados centrales. Al mismo tiempo, estas compañías están intensificando los esfuerzos para avanzar en oportunidades de negocio más allá de la conectividad tradicional. De esta manera, en busca de nuevas fuentes de ingresos, están invirtiendo en servicios digitales, soluciones empresariales y asociaciones tecnológicas, en línea con el énfasis estratégico de Europa en la soberanía digital, recalcan. “El objetivo es doble: internamente, impulsar el crecimiento y mejorar los rendimientos ofreciendo servicios de mayor valor; y externamente, apoyar el objetivo europeo de mayor autonomía en infraestructuras digitales críticas como la nube y la IA”. El resultado debería ser un sector de telecomunicaciones más eficiente operativamente, más orientado a la región y mejor equipado para captar fuentes emergentes de valor en la economía digital.
“Como resultado, esperamos que las métricas crediticias se mantengan estables año tras año y respalden nuestras calificaciones actuales, ya que los operadores de telecomunicaciones buscan equilibrar nuevas iniciativas estratégicas de crecimiento y mantener una gestión financiera prudente”, manifiestan.
Esperamos que las métricas crediticias se mantengan estables año tras año y respalden nuestras calificaciones actuales, ya que los operadores buscan equilibrar nuevas iniciativas estratégicas de crecimiento y mantener una gestión financiera prudente
Por tanto, en 2026 la responsabilidad recae en ejecutar reestructuraciones e integraciones de forma fluida para capturar las sinergias prometidas, como el ahorro en costes de red y la reducción de personal. Si tienen éxito, estos esfuerzos aliviarán gradualmente las desventajas estructurales de Europa y permitirán un ciclo de inversión más sostenible que afecte a la mejora de la flexibilidad financiera en toda la industria cuando el flujo de caja incremental se aplique más a la reducción de deuda que a los rendimientos para los accionistas.
Desarrollo de nuevas fuentes de ingresos
La otra cara de la moneda está en el desarrollo de nuevas fuentes de ingresos. Copado el mercado de los servicios de conectividad, las empresas de telecomunicaciones europeas están buscando de forma agresiva nuevas fuentes de ingresos y entrando en mercados digitales adyacentes, expresan desde Morningstar DBRS. Y mencionan con nuevas vías de negocio productos de ciberseguridad, servicios de nube y centros de datos, soluciones de Internet de las Cosas y ofertas de contenido o medios. Asimismo, “en mercados móviles altamente saturados, simplemente añadir suscriptores o aumentar el uso no genera un crecimiento significativo, por lo que los operadores están cambiando para vender más a clientes existentes y entrar en nuevos sectores, especialmente con clientes empresariales e institucionales”, argumentan.
Este cambio estratégico consiste en captar una mayor parte del valor del ecosistema digital, en lugar de ceder completamente los servicios en la nube o digitales a las grandes empresas tecnológicas
Este cambio estratégico consiste en captar una mayor parte del valor del ecosistema digital, en lugar de ceder completamente los servicios en la nube o digitales a las grandes empresas tecnológicas. En este sentido, “consideramos que las nuevas estrategias digitales de las compañías europeas de telecomunicaciones son una forma eficaz de aumentar los ingresos, diversificar su oferta de servicios y mejorar las relaciones con los clientes, lo que debería traducirse en estabilidad de beneficios a medio y largo plazo”.
Un trozo del pastel de la IA soberana
En su análisis de mercado, la agencia destaca que las nuevas iniciativas de servicios digitales encajan con una agenda política y económica más amplia: el impulso de Europa por la soberanía digital. Es decir, la no dependencia de otros países en infraestructuras digitales y servicios críticos. Y en esta búsqueda de la soberanía por la IA los operadores de telecomunicaciones tienen mucho que aportar, posicionándose como actores clave gracias a su control de las redes, las relaciones locales con los clientes y su experiencia con sistemas complejos.
Operadores como Deutsche Telekom en Alemania, Vodafone en Reino Unido o Telefónica en España están bien posicionados para aprovechar la oportunidad de la IA soberana, ya que son un socio natural y de confianza para estos proyectos
“Creemos que operadores de red como Deutsche Telekom en Alemania, Vodafone en Reino Unido o Telefónica en España, más que operadores de red virtual móvil, están bien posicionados para aprovechar esta oportunidad, ya que son un socio natural y de confianza para estos proyectos delicados”, observan Además, no sólo el desarrollo y la operación de un ecosistema soberano de IA ofrecen una oportunidad de diversificar más la fuente de ingresos de las telecomunicaciones, sino que también puede ayudar a estas empresas a perfeccionar su papel en la cadena de valor digital.
Desde una perspectiva crediticia, el impulso hacia nuevos servicios y la alineación con la agenda tecnológica soberana de Europa son señales alentadoras de evolución estratégica, aunque persisten riesgos de ejecución. Señalan que estas iniciativas suelen implicar una alta inversión inicial y la entrada en campos competitivos frente a gigantes tecnológicos bien capitalizados. Igualmente puede tardarse en conseguir ese aumento de beneficios. “No obstante, incluso los éxitos incrementales pueden ayudar a compensar las tendencias planas o decrecientes de ingresos en los segmentos tradicionales de voz y datos”, concluyen.
