Cellnex ha presentado los resultados correspondientes a los primeros nueve meses del año destacando un crecimiento orgánico, eficiencia operativa y una menor intensidad de inversión, lo que ha permitido elevar su flujo de caja libre a más del doble que un año antes. En concreto, ha crecido hasta los 474 millones de euros, frente a los 186 millones registrados en el mismo periodo de 2025.
Asimismo, el EBITDAaL orgánico ha crecido un 8,9%, mientras que los costes operativos se han reducido un 4,4% en términos comparables (22 millones de euros), pese al aumento del número de torres, lo que ha elevado el margen de ebitda ajustado al 84,8%. No en vano, la compañía ha operado aproximadamente 2.900 torres adicionales y el coste por torre ha disminuido un 3,5% interanual.
En otro orden de cosas, el margen de EBITDA ajustado ha aumentado hasta el 84,8%, frente al 83,1%, y el margen de EBITDAaL hasta el 62,9%, frente al 60,7%. El EBITDA ajustado y el EBITDAaL han crecido un 6,5% y un 8,9%, respectivamente, en términos orgánicos comparables.
El crecimiento de la inversión ha disminuido un 22%, hasta los 860 millones de euros, frente a los 1.114 millones del mismo periodo del año anterior. Mientras que el resultado operativo ha aumentado hasta los 410 millones de euros (frente a los 353 millones del año anterior). No obstante, el resultado neto ha sido de -219 millones, mejorando las pérdidas frente a los -263 millones del mismo periodo de 2025.
Sobre estos números, Marco Patuano, CEO de Cellnex, ha declarado: “Cellnex está demostrando que puede crecer utilizando menos capital y gestionando su cartera de forma más eficiente. Estamos transformando el crecimiento orgánico en caja, remunerando a nuestros accionistas y reinvirtiendo de forma selectiva allí donde identificamos oportunidades respaldadas por contratos a largo plazo para generar una rentabilidad atractiva”.
Precisamente, la operadora de infraestructuras destaca que el flujo de caja libre recurrente apalancado (RLFCF) ha crecido un 11,2% en términos orgánicos comparables, hasta los 1.390 millones de euros. El RLFCF por acción ha aumentado un 18,3%, hasta los 2,09 euros (frente a los 1,77 euros del mismo periodo del año anterior), impulsado por la mejora del desempeño operativo, la optimización de la estructura de capital, la estructura fiscal y el coste de la deuda, así como por los programas de recompra de acciones.
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Resultados por unidades de negocio
Los ingresos consolidados, excluidos los ingresos repercutidos a clientes (pass-through), han alcanzado los 3.008 millones de euros, un 2,4% más que los 2.937 millones del mismo periodo del año anterior. En términos orgánicos comparables, los ingresos crecieron un 4,9%, impulsados por la protección frente a la inflación y la demanda de los clientes. La actividad de co-ubicación y los despliegues Build-to-Suit (BTS) han aportado 104 millones de euros de ingresos adicionales.
El negocio de torres se ha mantenido como la principal fuente de ingresos del Grupo, con unos ingresos reportados de 2.456 millones de euros y un crecimiento orgánico del 5,1%.
Por otro lado, los Puntos de Presencia (PoPs) netos han aumentado un 4,1% interanual, hasta los 187.693. La ratio de ocupación se ha elevado a 1,65x, frente a 1,62x.
En las demás líneas de negocio del Grupo, los ingresos de DAS, small cells y RANaaS han aumentado un 5,2% en términos orgánicos; los de fibra, conectividad y servicios de alojamiento, un 8,0%; y los de difusión de radio y televisión, un 0,9%.
Deuda y remuneración al accionista
La deuda financiera neta se ha situado en 21.044 millones de euros a 30 de septiembre de 2026, frente a los 20.818 millones registrados al cierre de 2025. No obstante, el crecimiento del EBITDA ha permitido reducir la ratio de deuda financiera neta sobre EBITDA ajustado a 6,13 veces, frente a las 6,28 veces del año anterior. La liquidez disponible ha alcanzado aproximadamente 5.000 millones de euros, compuesta por 1.600 millones en caja y 3.400 millones en líneas de crédito comprometidas no dispuestas.
En cuanto a la retribución al accionista, Cellnex ha mantenido su objetivo de destinar 1.000 millones de euros a este concepto en 2026: 500 millones de euros en dividendos, ya abonados en su totalidad, y 500 millones en recompras de acciones. A 30 de septiembre de 2026, la remuneración acumulada ha alcanzado los 924 millones de euros, con 76 millones pendientes de ejecución dentro del programa adicional de recompra anunciado en julio.
Nuevo acuerdo con Polonia
Además de la presentación de resultados, la compañía ha anunciado un acuerdo con su cliente Polkomtel en Polonia, país donde opera dos carteras de emplazamientos de torres independientes y parcialmente solapadas, para incrementar la compartición de infraestructuras y mejorar la eficiencia de la cartera. El proyecto combina nuevas co-ubicaciones con reubicaciones de emplazamientos para optimizar la ratio de ocupación y atender las necesidades de cobertura, capacidad y despliegue de 5G de sus clientes, incluida la renovación de la RAN.
El proyecto se articula en torno a cuatro elementos clave:
Se espera que este proyecto industrial genere valor para los clientes, los accionistas y Cellnex, con una TIR que duplica el coste de capital.
Los beneficios totales del proyecto en Polonia se materializarán a medida que se complete la racionalización de la red y aumenten las co-ubicaciones, lo que se traducirá en un incremento sostenible de los ingresos, el EBITDAaL y la generación de FCF para Cellnex.
“El acuerdo en Polonia aplica el mismo enfoque que se centra en elevar la ratio de ocupación de nuestra cartera de activos actual, combinando nuevas co-ubicaciones con la racionalización de la red. Esta inversión adicional a corto plazo responde a una clara ambición a largo plazo: desbloquear un mayor valor de nuestros activos para capturar una mayor rentabilidad y lograr una mayor conversión de caja”, comenta el CEO.
Reitera previsiones para 2027
De cara a final de año y al próximo ejercicio, Cellnex reitera sus previsiones en ingresos (excluyendo los ingresos repercutidos a clientes), ebitda ajustado y RLFCF. Asimismo, confirma en términos comparables la previsión de FCF para 2027, cuya única actualización es el impacto de 300 millones de euros derivado de la inversión en Polonia y de la aceleración de los despliegues Build-to-Suit (BTS) en el marco del programa vigente con Play, concluyen desde la compañía.
